"애브비(ABBV)" 글로벌 제약산업에서 가장 성장성 높은 기업입니다. 공격적인 M&A를 통해 포트폴리오의 다양성을 갖추려고 하며, 미래를 준비하고 있습니다. 현재의 재무건전성은 다소 미흡한 부분은 있으나 앞으로의 매출액 증가는 투자매력을 가지기에는 충분하다고 생각됩니다. 아래의 분석을 통해 판단해 보시면 좋을 듯합니다. 개인적인 판단은 "조정 시 적극 매수"입니다.
"애브비(ABBV)"이란 기업은?
"애브비(ABBV)"는 2013년 미국 델러웨이에서 창립된 미국 바이오 제약회사입니다. 연구 기반 바이오 제약 회사이며, 의약품 개발/제조/판매를 하고 있습니다. 대표적인 제품으로는 휴미라(HUMIRA), 임브루비카(IMbruvica) 등이 있으며, 이 두 가지 약품은 2019년 세계 판매 순위 각각 1위, 9위에 해당합니다. "애브비(ABBV)"는 휴미라(HUMIRA)의 엄청난 성공에 힘입어 다년간 뛰어난 성장을 했습니다. 하지만 유럽에서 개발한 휴미라(HUMIRA)와의 경쟁이 치열해지면서 향후 성장에 대한 우려도 있습니다.
- "휴미라(HUMIRA)" 류머티즘/건선성/축성 척추 관절염, 성인 크론병(만 18세 이상), 건선, 궤양성 대장염, 베체트 장염, 화농성 한선염, 포도막염, 소아 크론병, 소아 특발성 관절염, 소아 판산 건선 치료
- "임브루비카(IMbruvica)" 표적치료제로 "BTK"라는 효소를 선택적으로 억제하여 항암효과와 외투세포 림프종(mantle cell lymphoma) 및 만성 림프구성 백혈병(CLL)의 치료
2020년 글로벌 매출 1위 "애브비(ABBV)"의 휴미라(HUMIRA)는 연간보고서에 매출액 198억 3,200만 달러(약 22조 원) 규모라고 발표하였습니다. 또한 애브비(ABBV)는 엘러간(Allergan) 인수를 통해 판매 약품에 대한 포트폴리오가 확대될 전망입니다. 특히, 휴미라(HUMIRA)의 미국 독점권 상실(23년)에 대비한 하나의 전략적 움직임을 보이고 있습니다.
제약·바이오산업
2020년 제약·바이오산업은 코로나 19에도 불구하고 혁신적이고 효과적인 치료제에 대한 지속적인 요구로 글로벌 처방의약품 시장은 지속 성장해 왔습니다. 특히 희귀 의약품 시장의 급성장과 혁신적 의약품 승인에 힘입어 앞으로도 지속적인 성장이 기대됩니다. 2020년 9,040억 달러(약 1,073조 원)에서 평균 7.4%씩 성장 2026년에는 1조 3,903억 달러(약 1,650조 원) 규모가 예측됩니다.
2020년 글로벌 15대 제약기업(참고 애브비 10위)의 매출은 약 49억 달러(약 5조 8,197억 원) 감소 예상됩니다. 주요 감소사유는 코로나 19로 인해 환자들이 병원 접근이 어려워지면서 수술 횟수가 감소하여 큰 영향을 받았습니다. 하지만 이러한 상황에서도 호흡기 약물 치료제, HIV(인간 면역결핍 바이러스) 치료제, 코로나 19 치료제의 매출은 크게 증가하였습니다.
이밖에 글로벌 상위 제약사들의 크고 작은 매출 변화 속에서 경쟁은 여전히 치열합니다. 2019년 글로벌 처방 의약품 매출 1위 "로슈"는 2026년에도 1위를 유지할 전망이고 그 뒤를 이어 "존슨 앤 존슨"이 2위를 유지할 전망입니다. 이밖에 10대 제약사 중에 시장 점유율이 확대될 것으로 예상되는 기업은 아스트라제네카, 브리스톨-마이어스 스큅, 애브비 3개 정도의 회사입니다.
또한 2020년 제약·바이오 업계는 코로나 19로 예상치 못한 불확실성으로 M&A 추진이 지체되었으나, 하반기로 갈수록 증가하는 추세를 보였습니다. 실제 지난해 가장 큰 규모의 M&A는 12월 아스트라제네카가 희귀 질환 신약개발회사 알렉시온(Alexion)을 390억 달러 인수입니다. 이러한 추세로 올해는 제약·바이오 부문에서 더 많은 M&A가 성사될 것으로 보입니다.
성장성, 수익성, 안정성
- "성장성" 제약·바이오 업계는 성장할 것으로 예상되며, 해당 기업의 매출은 지속적으로 증가할 것으로 보입니다. 위에서 언급한 바와 같이 엘러간(Allergan) 인수 합병을 통해 전년대비 50%를 웃도는 성장률을 기록했습니다. 1분기 실적 기준 EPS $1.99 전년 동기 $2.02 비해 줄었으나 견조한다고 볼 수 있습니다.
- "수익성" 순이익은 2019년 대비하여 많이 감소한 것으로 보입니다. 실제로 순이익 마진율 역시 20%대에서 10% 정도로 절반가량 감소하였습니다. 지속 모니터링을 통해 확인해야 할 부분입니다.
- "안정성" 해당 기업은 73조 원을 투자 엘러간(Allergan) 인수로 인하여 부채비율이 약 650%까지 증가한 상태입니다. 하지만 약 600% 정도가 장기 부채비율로 단기부채로 인한 위험성은 없어 보입니다. 여기서 한 가지 주목해야 할 부분은 매출액 증가와 수익성 증가를 통해 지속적인 부채의 축소 여부를 확인해야 합니다.
대응 전략 및 이슈
차트는 2020년 코로나 이슈 이후로 대세 상승을 하고 있는 모습입니다. 52주 최고 $117.59를 고려했을 때 현재 $116.89는 상당히 높이 올라온 것으로 보입니다. 지금의 진입은 상당히 부담스러운 위치로 보입니다. 다만, 1분기 매출액의 엄청난 증가와 인수 합병 기업 "보톡스"로 유명한 엘러간(Allergan)의 매출로 보았을 때 주가의 상승은 충분하다고 생각됩니다. 다만, "애브비(ABBV)"는 귀족 배당주(분기배당 $5.20, 4.45%)로도 유명하지만 현재의 재정여건 상 향후에는 배당지급이 감소 또는 불가할 수 있다고 생각됩니다.
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위 글은 종목 매매를 추천하는 글은 아니며, 투자하는 데 있어서 조금의 도움이 되고자 작성한 글입니다.
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